Trendstrategien - Long/Short-Strategien - Arbitragestrategien
Die von Hedge Fonds angewandte alternative Verwaltung umfasst ein breites Spektrum verschiedener Strategien. Hedge Fonds positionieren sich in Nischenmärkten, an denen die meisten und lukrativsten Ineffizienzen zu finden sind. Hierzu vertrauen sie auf ihre eigenen Verwaltungsstile. Strategien und Stile gibt es daher ebenso viele wie Nischen und spezialisierte Manager. Die Akteure dieser Branche sind denn auch ständig auf der Suche nach neuen Nischen, mit denen sie hohe Performancezahlen erreichen und ihre Wettbewerbsvorteile wahren können. Dieser Umstand macht eine Standarddefinition für jede Strategie schwierig. Trotzdem lassen sich die grossen Strategiefamilien definieren und in verschiedene Stile unterteilen.
Die grossen Familien alternativer Strategien:
Trendstrategien, auch als Global Macro und CTA (Commodity-Trading-Advisor) bekannt, dienen dazu, die grossen Tendenzen oder Bewegungen (sog. Trends) an den Finanzmärkten auszunutzen. Die Manager stützen sich dabei auf ihre Kompetenzen in der makroökonomischen und/oder technischen Analyse, um die Entstehung von Trends frühzeitig zu erkennen bzw. mitzuverfolgen. Trendstrategien finden an allen Finanzmärkten Anwendung, insbesondere jedoch an den wichtigsten und liquidesten, nämlich den Futures- und Devisenmärkten. Mit ihnen lassen sich beachtliche Renditen erzielen. Gleichzeitig sind sie aber auch sehr volatil, weil sich diese Manager in der Regel langfristig ausrichten und folglich den kurzfristigen Marktbewegungen unterliegen.
Die Long/Short-Strategien gehen auf die Geburtsstunde der Hedge Fonds Industrie zurück. Die ersten Hedge Fonds Manager, darunter Alfred W. Jones, setzten diesen Anlagetyp erstmals in den 1950-er Jahren ein. Mit diesen Strategien wird versucht, unterbewertete Titel zu kaufen (Long-Position) und gleichzeitig überbewertete leer zu verkaufen (Short-Position) und damit unabhängig von der Marktentwicklung einen Mehrwert zu erzielen. Ziel dieser Strategien ist es also, Kursanstiege und -rückgänge an den Aktienmärkten gewinnbringend zu nutzen. Diese Strategien sind mehr oder minder volatil, je nach Stil und Marktrisiko der einzelnen Manager.
Diese Manager konzentrieren sich vornehmlich auf die Unterschiede zwischen den verschiedenen Preiskomponenten von Finanzwerten. Weicht der Wert eines Titels ungewöhnlich stark von einem relativen Wert oder theoretischen Preis ab, ist die Möglichkeit einer Arbitrage gegeben, strebt ein Titel doch stets gegen einen Gleichgewichtspreis. Die Arbitrage, auch Strategie des «relativen Werts» genannt, gehört zweifelsohne in die Familie mit den meisten Substilen. Im Allgemeinen verfügen diese Strategien über ein «neutrales» (oder inexistentes) Marktrisiko. Arbitragemöglichkeiten ergeben sich durch die übertriebenen Reaktionen der Marktteilnehmer und deren unterschiedlichen Erwartungen gegenüber Finanzwerten. Besonders verbreitet sind Arbitragestrategien bei Schuldpapieren wie Anleihen oder Schatzwechseln. Die bekanntesten Arbitragestrategien sind: Arbitrage mit Wandelanleihen («Convertible Arbitrage»), Arbitrage von Aktiven desselben Gesellschaftskapitals (beispielsweise zwischen vor- und nachrangigen Anleihen) und statistische Arbitrage («Statistical Arbitrage»). Diese Strategien ermöglichen stabile Renditen bei geringer Volatilität.
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