Definition Ein Hedge Fonds ist ein Anlagefonds, eine Gesellschaft oder eine private Partnerschaft, die Derivate benutzt und/oder die Erlaubnis hat, Leer-Positionen ("Short") einzugehen und/oder durch das Ausleihen von Kapital einen bedeutenden Hebeleffekt ("Leverage") einsetzt. Ihr Manager hält selbst einen beträchtlichen Teil des Fonds und kann sich in verschiedenen Märkten und mehreren Anlagestilen bewegen. Man schätzt die Anzahl von Hedge Fonds auf mehr als 9'000. Die meisten von ihnen stammen aus privaten Anlagen einiger weniger Investoren. Sie werden nicht öffentlich vermarktet. Die meisten Hedge Fonds Strategien schränken die Anlagekapazität ein: Sie stehen nur kurze Zeit zur Zeichnung offen und werden nur Anlegern angeboten, deren Identität bekannt ist. Einige Fonds haben sehr hohe Einstiegssummen – manche sogar bis zu 10 Millionen USD. Viele verlangen Eintrittsgebühren oder Verkaufskommissionen. Die Rückgabe ist in der Regel vierteljährlich möglich, mit einer Kündigungsfrist und manchmal mit Rücknahmegebühren. Diese Bedingungen beschränken den Zugang zu Hedge Fonds, insbesondere für Kleinanleger. Warum Hedge Fonds? Das wichtigste Argument für Anlagen in Hedge Fonds ist, dass weiterhin grosse Marktineffizienzen auftreten werden. Dadurch ergeben sich Gelegenheiten für den Anleger, von falsch eingeschätzten Titeln zu profitieren, ohne ein aussergewöhnlich hohes Risiko eingehen zu müssen. Ein Schlüssel dazu ist das Talent des Managers, diese zu erkennen und in Gewinne umzuwandeln. Hedge Fonds versuchen, das allgemeine Marktrisiko gering zu halten und stabile absolute Renditen zu erzielen. Hedge Fonds decken eine breite Palette verschiedener Anlageziele, -strategien, -stile und –techniken sowie Anlagekategorien ab und bieten so ein breites Spektrum an Risiko-Rendite-Profilen. Im Visier: absolute Rendite Die Methode der Hedge Fonds Manager unterscheidet sich von derjenigen der herkömmlichen "Long only" Manager. Hedge Fonds zielen darauf ab, eine stetige absolute Rendite bei geringem Risiko zu erreichen. Im Gegensatz dazu haben die traditionellen "Buy-and-Hold" Manager eine relative Performance zu einem bestimmten Referenzindex zum Ziel. Für viele Anleger spielt dieser Unterschied eine Schlüsselrolle: Sind Sie mit einem Fonds zufrieden, der seinen Referenzindex um 5% geschlagen hat, wenn der Index um 15% gefallen ist? Die Interessen des Managers im Einklang mit den Anlegerinteressen Üblicherweise werden Hedge Fonds Manager durch eine jährliche Verwaltungsgebühr (Mangagement Fee) und eine erfolgsabhängige Vergütung bezahlt. Das ist eines der wesentlichen Merkmale von Hedge Fonds. Während Management Fees 1-2% des verwalteten Vermögens ausmachen, betragen die performanceabhängigen Vergütungen (Performance Fee) um die 15-25% des Fondsgewinns. Hurdle rates (5% pro Jahr sind üblich) und High Watermarks werden oft eingesetzt, um sicherzustellen, dass die Kommissionen wirklich eine absolute Performance abgelten. Eine High Watermark wird dann angewendet, wenn erlittene Verluste wieder gutgemacht werden müssen, bevor die Erfolgsbeteiligung in Form von Performance Fees bezahlt werden kann. Diese Provisionen können überhöht erscheinen. Diese Art der Bezahlung war jedoch seit jeher gang und gäbe und zog sehr gute, talentierte Anlageexperten für Hedge Fonds an. Sie motiviert die Manager dazu, für die Anleger eine maximale Rendite zu erzielen. Hedge Fonds Manager neigen auch dazu, in ihre eigenen Fonds zu investieren. Die Höhe dieser Anlagen ist sehr unterschiedlich, doch viele Manager legen einen beträchtlichen Teil ihres eigenen Vermögens in ihren Fonds an. Damit sind ihre Interessen noch mehr mit denjenigen der Anleger verknüpft. Verschiedene Anlagestile Im Allgemeinen legen Hedge Fonds bei ihrer Auflegung eine Anlagestrategie fest. Diese Strategie sollte stabil bleiben, auch wenn Hedge Fonds nicht an einen Referenzindex gebunden und somit flexibler sind. Verschiebungen im Anlagestil (Style drift) sind bei den Verwaltern von Hedge Fonds Portfolios und bei Hedge Fonds Anlegern nicht willkommen. Hedge Fonds können zwar in viele verschiedene Märkte und Instrumente investieren, doch die meisten spezialisieren sich auf besondere Anlagekategorien, Strategien oder Märkte. Hedge Fonds steht eine enorme Bandbreite von Anlagemöglichkeiten offen, darunter Aktien, Währungen, Zinssätze und Waren. Im Allgemeinen kann in alle Märkte investiert werden, so auch Europa, USA, Japan und Emerging Markets. Zu den Anlageinstrumenten und -techniken gehören Cash, Futures und Optionen, Derivate, Short-Selling, Stock Borrowing & Lending sowie Leverage. Hedge Fonds Strategien Hedge Fonds setzen viele verschiedene Anlagestrategien ein. Wir präsentieren auf dieser Webseite die vier wichtigsten Anlagestile. Man sollte sich jedoch bewusst sein, dass es keine in der Industrie allgemein gültige Definitionen gibt. Ausserdem greifen Hedge Fonds Manager oft auf ihre eigenen Interpretationen zurück und teilen die hier vorgestellten Kategorien noch weiter auf. Dies muss beim Vergleich von Portfoliobeschreibungen verschiedener Manager beachtet werden. Weitere Informationen siehe unter Anlagestile. Optimale Beimischung Anlagen in Hedge Fonds werden am besten einem diversifizierten Portfolio beigemischt. Praktisch lässt sich das auf dreierlei Arten erreichen:
Die erste Möglichkeit (hauptsächlich auf Due-Diligence-Basis) ist für die meisten Anleger unrealistisch. Für die zweite benötigt man ein bestimmtes Mindestvermögen. Die Anlage in einen Hedge-Dachfonds ist für kleine bis mittlere Anleger die einzige Alternative. Zusätzlich zu den Vorteilen, welche die Diversifikation des Risikos mit sich bringt, hat eine Anlage in Hedge-Dachfonds (oft auch als Multi-Manager-Fonds bezeichnet) einige weitere wichtige Vorteile. Hier eine kurze Übersicht:
Unsere Hauptaufgabe ist : Auswahl und Überwachung von Hedge Fonds sowie Management von Portfolios mit alternativen Anlagen.
Möchten Sie wissen, wie Sie 3A für alternative Anlagen nutzen können? Dann wenden Sie sich an uns. 3A SA: Der Schweizer Experte für alternative Anlagen Die Gruppe SYZ& CO ist in verschiedene Gesellschaften unterteilt, darunter die Bank SYZ & CO AG und 3A SA. Bitte lesen Sie auch unsere rechtlichen Hinweise. © 2010/2009/2008 |
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