Définition Un hedge fund est un fonds de placement, une société d'investissement ou un partenariat privé qui utilise des produits dérivés et/ou peut effectuer des opérations à découvert et/ou recourt à un effet de levier significatif à travers des emprunts. Son gestionnaire détient une part importante du fonds à titre personnel et est libre d'opérer dans une variété de marchés et des styles d'investissement. L'industrie des hedge funds estime le nombre de ces fonds à plus de 9'000, dont la majorité sont le fruit d'un placement privé auprès d'investisseurs spécifiques et ne sont ainsi pas commercialisés publiquement. La plupart des gestionnaires de hedge funds limitent volontairement la capacité d'investissement. Ces hedge funds ne restent ainsi ouverts aux souscriptions que pendant une courte durée et ne sont proposés qu'à des investisseurs reconnus. Certains fixent des montants élevés d'investissement minimal – parfois aussi haut que USD 10 millions. De nombreux hedge funds imposent des commissions d'entrée ou des frais de vente. Le remboursement est habituellement trimestriel avec un préavis et parfois une commission de sortie. Ces facteurs restreignent l'accessibilité aux hedge funds, en particulier aux plus petits investisseurs. Pourquoi investir en hedge funds? L'argument principal en faveur de l'investissement en hedge funds est que de grandes inefficiences de marchés se produisent et continueront à le faire. Par conséquent, des opportunités apparaissent qui permettent à des investisseurs d'exploiter des titres incorrectement évalués sans courir de risques excessifs. L'un des éléments cruciaux tient dans le talent du gestionnaire à les identifier et les transformer en bénéfices. Les hedge funds visent à minimiser le risque directionnel de marché, tout en maintenant des performances absolues régulières. Les hedge funds comprennent un large éventail d'objectifs d'investissement, de stratégies, de styles, de techniques et de classes d'actifs et présentent de ce fait un large spectre de profils de rendement/risque. L'objectifs de performance absolue L'approche des gestionnaires de hedge funds diffère de celle des gestionnaires conventionnels "long only". Les hedge funds cherchent à obtenir des performances absolues régulières au fil du temps avec un faible niveau de risque, plutôt qu'une performance relative à un indice de référence donné, qui est l'objectif de gestionnaires traditionnels avec une optique "buy & hold". Pour de nombreux investisseurs, ceci est la différence cruciale: Serez-vous satisfaits d'un fonds qui surperformerait son indice de référence de 5% alors que l'indice baisse de 15%? Des intérêts convergents entre le gestionnaire et les investisseurs En règle générale, les gestionnaires de hedge funds sont rémunérés à travers une commission de gestion annuelle et une commission liée à la performance. C'est l'un des traits distinctifs des hedge funds. Alors que les commissions de gestion s'élèvent généralement à 1-2% des actifs, les commissions de performance représentent le plus souvent 15-25% des bénéfices du fonds. Des seuils (habituellement 5% par an) et des systèmes de plus haute valeur historique ("high watermark") sont souvent mis en place pour garantir que ces commissions ne soient prélevées que pour une performance absolue effective. Un système de plus haute valeur historique implique que toutes les pertes éventuelles accumulées doivent être rattrapées avant qu'une commission de performance ne puisse ête prélevée. Bien que ces commissions puissent apparaître excessives, ce genre de tarification a toujours été la pratique usuelle et permet d'attirer dans le secteur des hedge funds les plus talentueux des professionnels de l'investissement. Elles incitent les gestionnaires à générer les performances les plus élevées possibles pour les investisseurs. D'autre part, les gestionnaires de hedge funds investissent souvent eux-mêmes dans leur propre fonds. L'ampleur de cet investissement varie, mais de nombreux gestionnaires engagent une proportion importante de leur propre fortune dans le fonds, ce qui accentue encore la communauté d'intérêt entre le gestionnaire et les investisseurs. Différents styles d'investissement Malgré la flexibilité permise par l'absence d'indice de référence, les hedge funds suivent généralement une stratégie d'investissement précisée au moment du lancement du fonds et qui devrait rester stable dans le temps. Les dérives de style ne sont pas bien perçues par les investisseurs ou sélectionneurs de hedge funds. Bien que les hedge funds aient la liberté d'investir dans une large variété de marchés et d'instruments, la plupart des hedge funds choisissent de se spécialiser dans des classes d'actifs, des stratégies ou des marchés spécifiques. Un choix immense d'investissements est à la disposition des hedge funds, y compris les actions, les monnaies, les outils sur taux d'intérêt et les matières premières. En général, ils peuvent investir dans tous les marchés comme l'Europe, les Etats-Unis, le Japon ou les marchés émergents. Les instruments de placement et les techniques comprennent les liquidités, les futures et options, les dérivés, la vente à découvert, le prêt et l'emprunt de titres, ainsi que le recours au levier. Stratégies utilisées par les hedge funds Les hedge funds recourent à plusieurs stratégies d'investissement différentes. Bien que nous définissions ici les quatre styles principaux, il faut noter qu'il n'existe pas de définition standard et que les gestionnaires de hedge funds ont souvent leur propre interprétation et créent de ce fait des subdivisions supplémentaires. Il faut prendre cet élément en considération en cas de comparaison des descriptions de portefeuilles provenant de gestionnaires différents. Voir la section Styles d'investissement pour plus de détails. La meilleure façon de mettre en oeuvre une stratégie alternative La meilleure façon d'entreprendre un investissement en hedge funds est de le faire à travers un portefeuille diversifié de hedge funds. Il existe trois façons de mettre ceci en pratique:
La première option est peu réaliste pour la plupart des investisseurs (en premier lieu du fait du processus de "due diligence" qu'implique la sélection d'un hedge fund) et la seconde nécessite un capital minimum important. L'investissement dans un fonds de hedge funds est la route la plus aisée pour les petits et moyens investisseurs. Outre les avantages de diversification des risques, les autres avantages majeurs de l'investissement en fonds de hedge funds (ou "fonds multi-gestionnaires" comme on les appelle également souvent) peuvent être résumés en quelques points principaux:
 Notre activité principale consiste à sélectionner et à surveiller des hedge funds, ainsi que de gérer des portefeuilles multi-gestionnaires et des fonds de hedge funds.
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